方正证券发布研究报告称，正费复维持美团-W（03690）“推荐”评级，证券预计2023/24/25年营收为2707/3445/4122亿元，维持归母净利润为62/228/351亿元，美团经调整口径下归母净利润为131/277/401亿元，荐评级利润额相对上次预测的显著波动主要由于利润率水平整体处于低位，利润率仅发生小幅调整，受益苏对公司发展的于消整体节奏的判断并未改变。

　　该行预计，正费复公司核心商业23Q2收入501.1亿元，证券同比+36.2%。维持餐饮外卖业务方面，美团预计23Q2的荐评级餐饮外卖单量同比增长可达30%，在供给端，显著该行观察到供给灵活度较高的受益苏众包骑手的日活同比增长32%；考虑到去年单价高基数回落，同时今年商户营销支出意愿增加，单均收入预计持平；Q2季度性旺季背景下，公司补贴相对会较少，叠加今年运力端供给充沛，我们预期单均利润水平同比能够维持。

　　到店酒旅业务方面，该板块表现或好于预期，主要由于GMV同比大幅度增长，以美团APP的用户数据来看，单季度日活同比增长42.8%，用户活跃度也显著提升，D/M达到29%，这些都支撑了GMV的增长，同时由于其他平台的竞争，公司在本季度增加了直播、优惠券、商户补贴等方面的投入，导致收入和经营利润的增速仍然慢于GMV增速，但目前看来，市占率基本稳定，业务经营利润或好于预期，该行预计23Q2到店酒旅收入和经营利润分别为110亿元和34亿元。

责任编辑：史丽君

(责任编辑：综合)