优质资产的债市再度走强短缺，让债券牛市仍在持续。年期

　　受到超额供给等消息的国债影响，10年期国债市场在月初一度走弱，期货但是价格面对庞大资产配置需求，10年期国债市场近期又表现强势，迭创10年期国债期货价格亦频创新高。新高

　　“4月监管层释放了特别国债发行与防止利率过低的债市再度走强信号，但‘远水不解近渴’，年期当下债市主要矛盾仍是国债资产荒。因此，期货近期债市大幅走强，价格长期限利率持续下行。迭创”中信证券首席经济学家明明向记者表示。新高

　　数据显示，债市再度走强4月22日债市开盘继续走强，10年期国债收益率单边下行，10年期国债期货价格再创新高，至104.745元。截至当日收盘，国债期货价格整体上涨，30年期国债期货主力合约涨0.36%，创历史收盘价新高，10年期国债期货主力合约较历史新高有所回落。

　　值得注意的是，4月中旬以来，10年期国债期货主力合约已经连续创出新高。

　　中诚信国际研究院袁海霞表示，一季度中国经济起步平稳，但目前新旧动能的转换仍需时间，经济修复面临多重约束，叠加价格水平尚处于低位，经济名义增速或难以大幅上行，对债市走势偏利好。

　　一位金融机构人士表示，市场对债市的追捧仍在持续，各期限国债价格呈现集体走高态势，其背后逻辑是银行理财、基金等金融机构配置压力凸显。

　　最新披露的一季报显示，公募基金持有债券市值再创新高，达到16.86万亿元，资产占比高达52.97%，而去年同期这一数据为14万亿元。

　　银行理财规模今年亦有明显扩张。华西证券统计显示，截至4月19日银行理财整体规模扩张至28.97万亿元，较2023年末增加2.17万亿元。华西证券固收分析师肖金川表示，理财等非银产品规模显著提升，或反映居民以及企业仍在寻求存款投资替代。目前债市仍然面临供需不平衡的难题，并且理财类机构或面临更迫切的配置需求。

　　从4月22日现货表现来看，在期货收盘后，多个期限国债收益率持续走低。其中7年期国债活跃券收益率单日下行2个基点，10年期国债收益率活跃券下行1.1个基点。

　　一位国有大行金融市场部负责人表示，目前市场中资金配置需求旺盛，导致债市近期的表现一枝独秀。如果不出意外，4月23日国债期货仍会受到现货市场表现的影响，有进一步走强的动能。

　　不过，部分机构分析人士十分谨慎。

　　信达证券固收分析师李一爽表示，近期债券市场的乐观情绪显著升温，但不论是基本面、央行态度，还是债券供需格局的变化给债券市场带来的不确定性似乎也在加大。从期限利差看，不论是短端利率与资金利率的利差，还是信用债与二永债的利差，都已经压缩到偏低的状态，反映了当前债券市场的估值偏贵，市场情绪已经显著升温。

（文章来源：上海证券报）

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